독서: 현명한 투자자

투자에 대해 공부하다 보면 자주 들리는 인물과 책들이 있다. 그 중에서도 유명한 분이 아마 벤저민 그레이엄일 것이다. 그리고 그의 저서 현명한 투자자는 모든 투자자들이 읽어야 할 고전으로 알려져있다.

그런 유명한 도서라 양장본으로 한 권 구입하여 읽어보았다.

이 책과의 첫 인상은 일단 합격이다. 큼직한 폰트와 소제목으로 나눠진 작은 단원은 다가가기 어렵지 않게 느껴졌다. 다른 고전이라고 불리는 국부론의 작은 글씨와 두꺼운 책과는 사뭇 다르다.

벤자민그레이엄은 1894년 태어나 즌권 분석가인 '통계전문가'로 활동했다. 이 후 회사를 설립해서 운영하고 대학 강의 등으로 워런 버핏 등 수많은 투자의 대가라 할 수 있는 분들을 양성했다.

책의 내용은 그렇게 어렵지 않았고, 많은 사람들이 알고 있지만 실천하기 어려운 내용들을 닮고 있다. 투기와 투자를 구분하고, 공격적 투자와 방어적 투자를 설명한다. 그리고 사례들을 다루면서 어떤 기업이 더 좋을것인지 같이 생각해 본다.

그 중 20장의 '안전마진'에 대한 글은 이 책의 핵심으로 손꼽히는데, 그 원리는 이렇다.

"싸게 사라!"

싸게 산 주식은 더 이상 떨어질 곳이 없다. 그리고 가격이 떨어지더라도 최소한의 리스크를 가질 수 있는 종목(상품)을 고르는 것이다.

그런 그의 의견에 많은 부분 공감한다. 많은 수익만 보고 달려들면 수익을 볼 수도 있지만 많은 손해를 볼 수도 있다. 이전의 상태로 돌아가는 것보다 현재 자산에 머무르거나 작은 폭이라도 수익이라도 벌어 잃지 않는 투자를 하는 것이 중요하다 하겠다.

서문 1장 투자와 투기 2장 투자와 인플레이션 3장 지난 100년의 주가 흐름과 현재의 주가 수준 4장 일반 투자자의 포트폴리오 전략: 방어적 투자 5장 방어적 투자자의 주식투자 6장 공격적 투자자의 포트폴리오 전략: 삼가야 할 투자 7장 공격적 투자자의 포트폴리오 전략: 해볼 만한 투자 8장 투자와 시장 변동성 9장 펀드 투자 10장 투자 조언 11장 초보 투자자의 증권분석 12장 주당순이익EPS 13장 상장회사 비교분석 14장 방어적 투자자의 종목 선정 15장 공격적 투자자의 종목 선정 차례 16장 전환증권과 워런트 17장 극단적인 사례들 18장 기업 비교분석 19장 배당 정책 20장 투자의 핵심 개념 ‘안전마진’ 후기 부록 1. 그레이엄-도드 마을의 탁월한 투자자들 2. 증권투자소득 관련 주요 과세 규정(1972) 3. 주식 투기의 새로운 양상 4. 사례: 애트나 메인터넌스Aetna Maintenance Co. 5. 샤론 스틸을 인수한 NVF의 세무회계 6. 기술주 투자 용어 사전 [예스24 제공]