공처럼 둥글게

책 소개

"네러티브 앤 넘버스(Narrative and Numbers)"는 콜롬비아 비즈니스 스쿨의 아스왓 다모다란(Aswath Damodaran) 교수가 쓴 책으로, 기업 가치 평가에 있어서 스토리텔링(네러티브)과 숫자(넘버스)의 균형을 어떻게 맞추어야 하는지를 깊이 있게 다룹니다. 다모다란 교수는 "가치 평가의 전도사"로 불리며, 그의 통찰은 투자자, 애널리스트, 경영학도들에게 큰 영감을 줍니다. 이 책은 단순히 이론을 설명하는 데 그치지 않고, 실제 사례를 통해 어떻게 스토리와 숫자를 연결하여 기업의 가치를 평가할 수 있는지 실용적인 지식을 제공합니다.

책의 주요 내용

1. 스토리의 가능성, 타당성, 개연성
   • 스토리텔링은 기업의 미래를 그리는 데 중요한 역할을 합니다. 하지만 스토리만으로는 충분하지 않습니다. 이 책은 스토리의 가능성(무엇이 일어날 수 있는지), 타당성(그것이 실제로 일어날 수 있는지), 개연성(그것이 일어날 확률)을 평가하는 방법을 설명합니다.
   • 특히 초기 스타트업의 경우, 가능성에 기반한 스토리가 중요하지만, 이 스토리가 타당성과 개연성을 갖추지 못하면 결국 비극으로 끝날 수 있음을 경고합니다.
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2. 투자자 유형과 스토리의 관계
   • 다양한 투자자 유형(벤처 캐피탈리스트, 성장 투자자, 가치 투자자 등)은 스토리의 가능성, 타당성, 개연성에 따라 다른 접근 방식을 취합니다.
   • 예를 들어, 벤처 캐피탈리스트는 가능성에 초점을 맞추는 반면, 가치 투자자는 개연성과 타당성을 더 중요시합니다. 이 책은 각 투자자 유형이 어떻게 스토리를 해석하고 평가하는지를 설명하며, 투자자들이 자신의 철학에 맞는 스토리를 선택하는 방법을 제시합니다.
3. 가치의 첨의 삼각관계
   • 기업 가치를 평가할 때 고려해야 하는 세 가지 주요 요소는 성장, 위험, 재투자입니다. 이 세 요소는 서로 상호작용하며 기업의 가치에 영향을 미칩니다.
   • 성장이 증가하면 가치가 상승하지만, 위험이나 재투자가 증가하면 가치는 하락할 수 있습니다. 따라서 스토리텔러는 이 세 요소를 일관성 있게 설명해야 합니다. 이 책은 스토리와 숫자가 어떻게 서로 영향을 미치는지를 명확히 보여줍니다.
4. 알리바바 사례 분석
   • 알리바바의 글로벌 확장 전략과 이를 바탕으로 한 가치 평가를 분석합니다. 매출 성장률, 영업이익률, 재투자율 등을 예측하고, 이를 바탕으로 기업의 가치를 계산하는 과정을 상세히 설명합니다.
   • 이 사례는 스토리와 숫자가 어떻게 결합되어 기업의 가치를 평가하는지 보여주는 훌륭한 예시입니다.
5. 라이프사이클 단계와 투자자의 숙제
   • 기업의 라이프사이클 단계(스타트업, 유년기, 성장기, 성숙기, 쇠퇴기)에 따라 투자자가 고려해야 할 핵심 질문과 가치 평가 기준이 달라진다는 것을 설명합니다.
   • 예를 들어, 스타트업 단계에서는 시장 규모와 생존 가능성이 중요한 반면, 성숙기 단계에서는 이익과 현금흐름이 더 중요해집니다. 이 책은 각 단계에서 스토리와 숫자의 중요성이 어떻게 변화하는지를 보여줍니다.

개인적인 리뷰

나는 평소 넘버크런처에 가까운 성향을 가지고 있어, 숫자와 데이터를 통해 기업을 평가하는 데 익숙했습니다. 하지만 이 책을 통해 네러티브가 기업 가치 평가에 어떻게 중요한 역할을 하는지 깨달을 수 있었습니다. 특히, 초기 창업 단계에서는 숫자보다 스토리가 더 중요할 수 있다는 점이 인상적이었습니다. 하지만 그 스토리가 숫자와 전혀 맞지 않는다면, 그 회사에는 비극이 될 것이라는 점도 명확히 이해할 수 있었습니다.

이 책은 네러티브와 숫자를 어떻게 연결하여 기업 가치를 평가할 수 있는지에 대한 명확한 프레임워크를 제공합니다. 다양한 사례를 통해 이해를 도와준 점도 매우 고마웠습니다. 모든 내용을 완벽히 이해하지는 못했지만, 네러티브의 중요성과 기업의 라이프사이클에 맞게 네러티브가 적용된다는 점은 큰 깨달음을 주었습니다.

결론

"네러티브 앤 넘버스"는 스토리와 숫자를 통해 기업 가치를 평가하는 방법을 체계적으로 설명하는 훌륭한 책입니다. 특히, 투자자나 경영자라면 이 책을 통해 스토리텔링과 숫자의 균형을 어떻게 맞추어야 하는지에 대한 통찰을 얻을 수 있을 것입니다. 나처럼 숫자에 익숙한 사람이라면, 이 책을 통해 스토리의 힘을 깨닫고 더 나은 투자 결정을 내리는 데 도움을 받을 수 있을 것입니다.

이 책은 단순히 이론을 넘어, 실제 사례를 통해 어떻게 스토리와 숫자를 연결하여 기업의 가치를 평가할 수 있는지 실용적인 지식을 제공합니다. 기업 가치 평가에 관심이 있다면, 꼭 한 번 읽어보길 추천합니다.

#네러티브앤넘버스 #기업가치평가 #스토리텔링 #투자전략 #아스왓다모다란

[목차]

하와드 막스의 "투자와 마켓사이클의 법칙"이라는 책을 읽었어! 이거 2018년에 나온 투자 서적이야. 여기서는 그냥 개별 자산에 투자하는 게 아니라 다양한 사이클을 활용한 투자 방법을 설명하고 있어.

요즘에 사이클에 대한 거에 관심이 생겨서 삼프로채널에서 하와드 막스의 사이클에 대한 이야기를 들었거든. 그래서 그 책을 찾아서 읽게 됐어. 그런데 이 작가는 2012년에 "투자에 대한 생각"이라는 유명한 책도 썼더라고. 생각이라는 건 계속 변하고 보완되니까, 최근에 나온 책을 읽어보기로 했어.

이 책에서는 다양한 사이클들을 소개하고, 사이클이 어떻게 작동하는지를 설명하고 있어. 왜 사람들이 고점에선 더 사고 싶어하고, 저점에선 더 팔고 싶어하는지에 대해서도 설명해주고 있어.

투자를 할 때는 사이클을 고려해야 한다고 강조하고 있어. 미래를 예측하는 건 어려워도, 현재 사이클의 위치는 알 수 있으니까. 그래서 다른 사람보다 더 나은 투자 결정을 내릴 수 있고, 리스크를 줄이면서 경제가 좋아지면서 복리 수익을 얻을 수 있어.

모든 사이클은 독립적이지 않고, 다음 사건에 영향을 미치면서 사이클이 올라가거나 내려가는 거야. 경제 사이클, 이익 사이클, 투자자 심리의 시계추, 위험 태도 사이클, 신용 사이클, 부실 채권 사이클, 부동산 사이클, 마켓 사이클 등을 고려해야 하고, 투자자 심리의 시계추는 극단적으로 행동하는 투자자들의 심리를 나타낸단다.

저자는 정말 겸손하게 생각하고 있어. 저자가 말하길, 미래를 예측하는 건 사실상 불가능하고, 다른 투자자들보다 뛰어난 실력으로 지속적으로 우수한 성과를 내는 건 정말 어려운 일이라고 인정하고 있어. 그래서 그는 다양한 사이클을 분석하고 현재의 위치가 투자하기 좋은 환경인지를 판단하여 포트폴리오를 조정하게 된대.

이 책은 투자상품이나 개별 종목의 분석 방법을 제공하지 않아서 비교적 간단한 방법이긴 하지만, 사이클을 통한 포트폴리오 조정이라는 접근 방식을 제시해주는데서 큰 가치가 있어. 물론, 투자를 시작한 지 얼마 안 된 사람들이나 미래를 밝게 기대하며 공격적인 포트폴리오를 가진 사람들에게는 좀 지나친 보수적인 투자 방법으로 비춰질 수도 있겠지.

이미 많은 투자 경험을 쌓아봤고 다양한 투자 기법이 별 효과 없다고 느끼는 사람들에게는 추천할 만한 책이야. 시장이 과열되거나 침체할 때, 이 책을 펼쳐서 현재 사이클의 위치를 파악하면 불확실성에 대한 두려움을 줄이면서 마음을 안정시킬 수 있을 거야.