노르웨이처럼 투자하라

2020년을 마무리하며 읽은 책 "노르웨이처럼 투자하라".

노르웨이라는 나라는 북유럽 중의 한 나라이지만, 핀란드나 스웨덴 같은 나라보다는 덜 익숙하다.

매년 꾸준히 수익을 내고 있는 노르웨이의 국부펀드에 대한 이야기를 우연히 듣게 되었다. 1971년부터 해저 유전에서 석유를 채굴하기 시작해, 1996년부터는 원유 사업에서 나오는 수익금으로 전 세계에 투자를 하고 있다.

지하자원 덕분에 노르웨이처럼 갑자기 부유해진 국가들은 많이 있다. 하지만 국민들이 막대한 지하자원의 혜택을 받기는 커녕 고통을 겪는 경우가 많다. 부가 경제적으로 악영향을 주는 것을 가르켜 '자원의 저주'(resource curse)라고 한다. 국민 전체에게 돌아가야 할 부를 소수의 엘리트 계급이 착복하고, 돈을 빼돌리고, 교육이나 환경보호 같은 다른 부문들을 완전히 소홀히 한 데서 발생하는 문제점이다.

하지만 노르웨이 오일펀드의 경우처럼, 원료 수출로 벌어들인 돈의 대부분을 해외에 투자하면 이로 인해 환율 상승 요인이 완화되면서 경제의 부담이 줄어들어 소위 '네델란드 병'이라는 것이 발생하지 않게 된다.

네델란드 병

'노르웨이 정부 연기금(Statens Pensjonsfonds Utland)'인 노르웨이 오일펀드는 자국 경제가 과열되는 것을 막으면서 미래 세대 또한 노르웨이의 번영을 함께 누릴 수 있도록 하기 위해 이 펀드를 운영하였다.

1998년초 이후 이 펀드의 연평균 총수익률은 6%에 이르고 있는데, 이는 독일 DAX 지수보다 더 높은 수치다. 노르웨이 국민의 1인당 국제 금융시장 투자 금액은 16만 유로를 넘어서고 있다.

이 펀드의 내용을 개인에게 적합한 이유는, 이 펀드는

1. 성공적이다.
2. 투명하다.
   • 오일펀드의 웹사이트(www.nbim.no) 에 투자 내용이 투명하게 공개되고 있다.
3. 바람직한 투자 상품들에 투자하고 있다.
4. 비용 발생을 통제하고 있다.
5. 막대한 시간투자 없이 따라 할 수 있는 전략에 의거해 돈을 투자하고 있다.
6. 윤리적인 기준을 따르고 있다.
   • 알코올, 원자력, 유전자조작식품, 복권, 군사 무기, 포르노그래피, 담배, 민간 살상 무기 등 윤리적인 기준을 따르지 않는 기업에는 투자하지 않는다.

nbim.no 에 방문하면, 펀드의 자산 금액의 을 실시간으로 볼 수 있고, 투자하는 상품과 성과에 대해 투명하게 공개하고 있다.

youtu.be/vMXyEkeLrvE

또한, 매년 100장이 넘는 레포트들을 발행하고 있다.

투명하고 함께 성장하려는 노르웨이 사람들에게서 마음의 여유가 느껴진다.

[목차]

서문 - 투자자들이여, 노르웨이를 보라 005

1. 금융위기에도 패닉 대신 성공을 거두다 017
돈이 스스로 일하게 하라 · 019
이 책에서 기대해도 좋은 것과 기대해선 안 될 것들 · 022
노르웨이 투자공식의 놀라운 성과 · 026

2. 노르웨이 오일펀드 - 투자의 롤모델 029
엄청난 결과를 가져온 행운의 발견 · 031
돈의 축복을 대하는 현명한 자세 · 038
어떻게 성과를 계산할 수 있을까 · 049
무임승차권은 없다: 노르웨이 오일펀드에게도 예외 없는 규칙 · 058
부동산 투자 · 067
오일펀드의 자산등급 뒤에 숨어 있는 노벨상 이론 · 080
이 모든 것이 우연일까? 주식 등락 및 수익 예상의 이론과 경험 · 088

3. 구체적으로 살펴보기 097
주식투자: 다양한 자산등급으로 분산 투자하기 · 099
채권투자: 보다 안전한 국채에 투자하라 · 117
부동산 투자: 2.5%의 위용 · 124
비용을 절약해 수익률을 높인다: 외부 컨설턴트들의 비용 · 126

4. 노르웨이 투자공식 131
우리는 모두 조금은 노르웨이를 닮았다 · 133
노르웨이식 투자의 기본 규칙 · 136

5. 이제 시작이다 - 구체적인 투자 결정 147
미래펀드를 구축하기 위한 기본 전략과 예산 · 149
리스크를 얼마나 감당할 것인가: 올바른 투자등급 혼합법 · 162
돈을 분산하라: 올바른 증권 선택법 · 175
핵심은 지속적인 투자에 있다 · 193
결국에는 늘 은행만 돈을 번다? 그건 아니다 · 196
상황을 지속적으로 파악하고 있어야 한다 · 201

6. 윤리적인 투자란 무엇인가 207
석유산업과 윤리성, 상호모순 아닐까 · 209
개인 투자자들을 위한 윤리 지침 · 218

7. 타인의 실수에서 배울 수 있는 것들 227
잃어버린 수십 년 · 229
수렁에서 벗어나는 길 · 232
최초의 결정 · 233
노르웨이 오일펀드에서 받아들이면 안 되는 것 · 234

8. 그럼에도 불구하고 대다수가 ‘노르웨이식으로’ 투자하지 않는 이유 245
인간은 이성적이지 않다 · 248

맺음말 - 가장 완벽한 투자 타이밍이 있다면 그건 바로 지금 ! 254